ЦБ снизил ставку: что будет с ценами и инфляцией?

Ключевая ставка — это своего рода «температура» всей экономики. Когда она высокая, рубль обычно крепчает: хранить деньги в депозитах и облигациях выгоднее, и иностранная валюта становится не так интересна. Но стоит ставке снизиться, как инвесторы тут же начинают покупать доллары или юани, ожидая роста импорта и более дешевых кредитов. 

В преддверии сентябрьского решения курс доллара подрос до уровня 85 рублей. Аналитики прогнозируют, что к концу 2025 года он будет в диапазоне 85–90 рублей, а евро вполне может преодолеть отметку в 100. Это не обвал, но определенно заметная девальвация, которая, в свою очередь, подтолкнет цены на импортные товары.

Павел Самиев, генеральный директор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам, отмечает:

«Еще с мая–июня макроиндикаторы указывали на ослабление рубля, но этому мешали временные факторы. Сейчас сдерживающих факторов почти не осталось, и плавная девальвация выглядит благотворной и, скорее всего, неизбежной».

Для обычных людей эффект от снижения ставки ожидается двойственный.

С одной стороны, кредиты дешевеют. Банки уже начали пересматривать условия по ипотеке и потребительским займам. Вкладчики же столкнутся с обратной стороной: депозитные ставки снизятся с нынешних 16–17% до 14–15% годовых и ниже.

С другой стороны, цены могут вырасти. Дешевые кредиты подогревают спрос: больше людей решают купить машину, квартиру или бытовую технику «в долг». А когда спрос растет быстрее, чем экономика успевает производить, цены начинают ползти вверх.

Регулятор прекрасно это понимает и поэтому предупреждает:

«Снижения ставки ради снижения не будет»,

— каждое новое решение будет зависеть от инфляции и курса рубля.

Аналитики сходятся во мнении: нынешнее снижение — попытка «разморозить» экономику. Высокие ставки в 2024–2025 годах остановили рост ВВП почти до нуля, инвестиции и кредиты просели, а бизнес отложил новые проекты.

Теперь, когда ставка снижается, предположительно оживет ипотека, а компании смогут брать более дешевые займы. Так Дмитрий Пьянов, первый заместитель президента-председателя правления банка ВТБ, отметил, что каждое снижение ключевой ставки на 1 п. п. приносит до 20 млрд рублей прибыли. То есть и банки, и бизнес заинтересованы в политике смягчения.

Однако не все смотрят на ситуацию оптимистично. В Институте экономики РАН предупредили: резкое смягчение может обернуться побочными эффектами. 

При стремительном снижении ставки россияне могут забрать с вкладов до 10 трлн рублей. 

Причина — падение доходности депозитов. Эти деньги, высвободившись, уйдут в потребительский сектор или рискованные активы, что способно разогнать инфляцию до 16,5%.

Павел Самиев видит решение ЦБ как компромиссное:

«Снижение на сто пунктов оставляет пространство для дальнейших шагов. Если бы сейчас ставка упала сильнее, у регулятора не осталось бы гибкости для последующих решений».

Немедленного исхода вкладов ждать не стоит: процесс может растянуться на полгода. Именно поэтому ЦБ, по мнению аналитиков, вряд ли решится на дальнейшее резкое ослабление. Инфляционные ожидания все еще остаются высокими (около 13%), а риски для курса рубля — ощутимыми.

«Даже мягкая девальвация рубля — это проинфляционный фактор»,

— подчеркивает Павел Самиев. По его словам, именно эта динамика может замедлить скорость снижения ключевой ставки: регулятору придется действовать осторожнее. Эксперт добавляет:

«Когда сезонные факторы вроде низких цен на сельхозпродукцию перестанут работать, давление на цены сохранится. Поэтому к концу года инфляция, скорее всего, подрастет».

По прогнозу самого ЦБ, инфляция к концу 2025 года составит 6–7%, а в 2026-м может достичь цели в 4%. 

Но есть и риски, и конкретные примеры неудачной политики. Например, Турция: здесь в 2021–2022 годах ставки снижали при росте цен, и в итоге инфляция разогналась до 80%, а лира обесценилась практически вдвое.

Россия, судя по заявлениям ЦБ, таких ошибок повторять не собирается. Ставка хоть и снизилась, но остается двузначной, а значит — реальные проценты по вкладам все еще выше инфляции. Это дает Центробанку пространство для маневра: стимулировать экономику и одновременно держать рост цен под контролем.

Помимо Турции, есть и положительные примеры. Бразилия в 2016 году тоже имела двузначную инфляцию и ставку выше 14%. После жестких мер удалось снизить рост цен до 4% и постепенно опустить ставку до 7%, что поддержало восстановление экономики.

Россия, скорее, идет по этому пути: инфляция уже не двузначная, рубль не падает обвально, а золотовалютные резервы остаются. Главное — не разгонять потребительский ажиотаж.

Здесь несколько простых правил:

1. Не паниковать. Снижение ставки не означает, что цены сразу «взлетят». Прогнозы говорят о постепенной, а не шоковой инфляции.
    
2. Оценивать возможности будущего. Если планируете ипотеку или крупный кредит, то 2025–2026 годы могут стать подходящим временем: ставки будут снижаться.
    
3. Вклады фиксировать сейчас. Долгосрочные депозиты под 15–17% в ближайшие месяцы могут исчезнуть, поэтому лучше «забетонировать» проценты, пока они еще высокие.
    
4. Диверсифицировать. Одну часть капитала держать в рублевых инструментах, а другую — постепенно переводить в валюту или задуматься о приобретении недвижимости. Ослабление рубля на 5–10% в год — вполне вероятный сценарий.
    
5. Следить за рынком и действиями ЦБ. Если инфляция начнет ускоряться быстрее прогнозов, ЦБ может притормозить с новыми снижениями ставки или даже сделать паузу.

Снижение ставки ЦБ с 18% до 17% — это сигнал о продолжении осторожного смягчения. Для потребителей это значит более доступные кредиты и снижение выгоды от вкладов. Для экономики — шаг к оживлению инвестиций и попытке исключить рецессию. Цены вырастут, но не обвально: прогноз по инфляции остается в рамках 6–7% на 2025 год.

Экономика России выходит из режима «шоковой терапии» и пробует мягко перейти к росту. Важно, чтобы этот курс оказался ближе к бразильскому сценарию, а не к турецкому. В противном случае Россию может ждать рост инфляции и, как следствие, обеднение населения.