Станет ли август 2026 года периодом резкого ослабления рубля?

По официальному курсу Банка России доллар стоил 72,45 рубля 16 июня, 79,46 рубля 1 августа и 85,01 рубля 18 августа. Таким образом, с середины июня доллар подорожал к рублю примерно на 17,3%, а только с начала августа рост составил примерно 7%. Если сравнивать динамику с серединой июля, рост составляет около 9,7%. То есть нынешнее движение действительно заметно, но оно началось не 1 августа.

Исторически август действительно относится к месяцам, когда рубль чаще демонстрировал слабую динамику. В предыдущие годы средняя просадка российской валюты в этом месяце находилась примерно в районе 5%. Однако сезонность не является самостоятельной причиной движения курса, а лишь меняет баланс спроса и предложения на валютном рынке.

В конце лета обычно увеличивается запрос на валюту со стороны импортеров, которые готовятся к осеннему деловому сезону. Дополнительный спрос возникает со стороны населения, которое спешит успеть провести отпуск за рубежом. Одновременно заканчивается влияние крупных налоговых выплат, перед которыми экспортеры продают часть валютной выручки для получения рублей.

Кроме этого на курс российской валюты влияют и действия Минфина, отметила старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова: «С августа ведомство увеличило покупки валюты в рамках бюджетного правила. Технически это значит то, что Минфин активно продает рубли, чтобы купить валюту для ФНБ, – и это создает дополнительный спрос на иностранную валюту, давя на рубль».

При этом после крупного июльского налогового периода снижается объем дополнительной конвертации валютной выручки экспортерами, которая была связана с подготовкой к расчетам с бюджетом. Иными словами, рубль теряет часть временной поддержки, которую он получает в периоды крупных налоговых выплат.

Для рубля по-прежнему важны доходы от экспорта нефти. Чем меньше валюты получают экспортеры, тем меньше ее предложение на рынке и тем выше давление на рубль. В июле цена Urals заметно менялась. В начале месяца она была около 56 долларов за баррель, затем выросла, а к концу июля в отдельные дни опускалась примерно до 72–85 долларов. Поэтому связывать нынешнее ослабление рубля только с нефтью неправильно.

Но цена нефти влияет на курс с временным лагом в 1–2 месяца. Сначала меняется цена нефти, затем экспортная выручка и только после этого объем валюты, которую компании продают на российском рынке. Поэтому курс сейчас может учитывать цены на нефть не только последних дней, но и предыдущих недель.

На это обратила внимание и Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»: «Тенденция к ослаблению рубля сформирована благодаря снижению притока экспортной выручки, с запаздыванием отражающей ситуацию на рынке нефти».

После 2022 года усложнилась связь между экспортом и курсом рубля. Изменились направления торговли и валюты расчетов. Часть сделок проводится в юанях и локальных валютах других стран. Компании могут использовать валютную выручку для зарубежных платежей или оставлять часть средств за пределами России. Изменились и правила продажи экспортной выручки.

«Кроме этого, июньские данные по совокупному импорту товаров и июльские данные по импорту из Китая говорят о том, что спрос на валюту складывается заметно выше, чем в прошлом году. Это связано как с сохранением сильного потребительского спроса, особенно в непродовольственном сегменте, так и активной закупкой оборудования отдельными компаниями», — отметил Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка.

Это хорошо видно по данным 2026 года. Рост импорта действительно увеличивает спрос на валюту, но сам по себе не означает сокращения торгового профицита. В январе–июне профицит торгового баланса России вырос на 20,7%, до $65,4 млрд, против $54,2 млрд годом ранее.

При этом рубль за тот же период заметно ослаб. Это можно объяснить тем, что торговый профицит не равен объему валюты, которая сегодня поступает на внутренний рынок. Если экспортер получил валюту и продал ее в России, предложение валюты растет. Но если компания оставила деньги за рубежом, направила их на оплату зарубежных поставок или других обязательств, на российском рынке эта валюта уже не появится.

«Фундаментально баланс импорта и экспорта смещается не в пользу российской валюты. Импорт сезонно растет, а экспортная выручка может поступать на базе более низких цен на нефть первой половины июля. Также могли сократиться поступления от ненефтегазового экспорта. Плюс эффект от цикла снижения ключевой ставки априори работает против нацвалюты», – указал Андрей Смирнов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».

Еще один фактор связан с изменением правил продажи валютной выручки. Раньше экспортеры должны были продавать установленную часть полученной валюты. Это создавало постоянное предложение иностранной валюты на российском рынке и поддерживало рубль. После изменения правил обязательная продажа валюты больше не играет такой роли.

Теперь компании сами решают, когда и какую часть выручки продавать. При этом полностью отказываться от продажи валюты они не могут: рубли нужны для уплаты налогов, выплаты зарплат и других расходов в России. Но у компаний стало больше возможностей не конвертировать всю валютную выручку сразу.

Это важно при снижении экспортных цен и росте санкционных рисков. В такой ситуации компании могут оставлять часть валютной выручки для будущих расчетов за рубежом, а не сразу продавать ее за рубли. Поэтому даже высокий торговый профицит не означает, что на внутреннем рынке будет достаточно валюты для укрепления рубля.

В последние годы заметно выросла и роль денежно-кредитной политики со стороны Центробанка, у которого главное – ключевая ставка. При высокой ставке рублевые инструменты становятся более привлекательными: банки предлагают более высокие ставки по депозитам, растет доходность облигаций, поэтому компаниям и населению выгоднее держать больше средств в рублях. Это поддерживает спрос на российскую валюту. Когда ставка снижается, этот эффект постепенно ослабевает. Доходность рублевых инструментов уменьшается, а разница между рублевой и валютной доходностью сокращается.

Банк России начал снижать ставку после пикового значения 21%. К 27 июля она опустилась до 14% годовых. Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 11 сентября. Это не означает, что каждое снижение ставки автоматически приводит к ослаблению рубля. Но при прочих равных более низкая ставка уменьшает привлекательность рублевых активов и тем самым снижает один из факторов поддержки рубля.

«Плюс эффект от цикла снижения ключевой ставки априори работает против нацвалюты», – отметил Андрей Смирнов.

Опрошенные Просто. эксперты сходятся в главном: оснований для резкого обвала рубля до конца года сейчас нет. Базовый сценарий предполагает колебания курса и умеренное ослабление российской валюты, а в конце августа и начале сентября не исключено ее временное укрепление.

Валерия Попова не ожидает радикальных изменений для доллара: «Мы не прогнозируем резкого скачка курса доллара до конца года. К сентябрю пара USD/RUB может находиться в диапазоне 82–88 рублей, а до конца года доллар может торговаться в пределах 80–90 рублей».

Более оптимистичный сценарий для рубля на ближайшее время дает Андрей Смирнов, ожидая стабилизации и, возможно, укрепления рубля в конце августа – сентябре. Ориентиры на этот период составляют 80–82 рубля за доллар, 93–95 рублей за евро и 12–12,25 рубля за юань, отмечает финансист. При этом эксперт считает, что ситуация может измениться ближе к концу года.

«Четвертый квартал может оказаться сложным для рубля. Давление же будут создавать дальнейшее снижение ключевой ставки, рост расходов бюджетов, компаний и домохозяйств и высокая активность импорта», — добавил Андрей Смирнов.

По его ожиданиям, Банк России к концу года может снизить ключевую ставку до 13,5–13,75%. Это дополнительно уменьшит привлекательность рублевых инструментов. Однако при сохранении относительно высоких цен на нефть и отсутствии резкого ухудшения геополитической ситуации, считает эксперт, давление на рубль может остаться ограниченным. Его прогноз на конец года – 84–85 рублей за доллар, 97–98 рублей за евро и 12,3–12,7 рубля за юань.

Близкую оценку на этот же период дала и Наталья Ващелюк: «В конце лета и начале осени доллар большую часть времени может находиться в диапазоне 83–86 рублей».

При этом она также не видит оснований для резкого продолжения текущего движения. По ее оценке, в ближайшие два-три месяца часть факторов, которые сейчас давят на рубль, может ослабнуть. В частности, поддержку российской валюте способно оказать увеличение притока экспортной выручки на фоне более высоких цен на нефть в июле и августе.

«Мы полагаем, что к сентябрю курс рубля будет торговаться в диапазоне 84–89 за доллар, 12,4–13,2 за юань и 98–104 за евро, и ожидаем, что в ближайшие месяцы ослабление рубля приостановится, и к концу года мы ориентируемся на курс рубля в диапазоне 82–87 за доллар, 12,2–12,9 за юань и 96–102 за евро», – резюмировал Михаил Васильев.

Таким образом, общий прогноз аналитиков предполагает не новый виток резкой девальвации, а более спокойную динамику курса. В конце августа и начале сентября у рубля есть возможность частично отыграть недавнее снижение, однако к концу года давление может усилиться из-за дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, роста расходов и импорта.

Поэтому сам по себе августовский рост курса доллара еще не означает повторения исторического сценария. Сейчас рубль реагирует на изменение вполне конкретных экономических факторов, а дальнейшее направление курса будет зависеть прежде всего от стоимости нефти, объема экспортной выручки, импорта, решений Банка России и операций государства на валютном рынке.

^{Источники:} 

^{Платежный баланс – оценка июнь 2026 года // ЦБ РФ. URL: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/external_sector/pb/bop-eval/ (дата обращения: 18.08.2026).}