Время покупать валюту? Прогнозы экспертов

По сравнению с началом года российский рубль укрепился на 23% по отношению к доллару (с 102,3 до 78,4 рубля за доллар) и на 13% по отношению к евро (с 105 до 91,8 рубля за доллар).

Между тем в течение последних двух месяцев наблюдается замедление падения доллара и евро. Так, если до мая среднедневное снижение доллара составляло –0,27%, а у евро –0,16%, то в июне–июле падение по доллару составило уже только –0,005%, тогда как по евро наблюдался рост 0,08%.

Если посмотреть на диаграмму, представленную ниже, то становится очевидно, что среднедневные (то есть по отношению к предыдущему дню) колебания доллара и евро замедлились и в большинстве своем перешли в положительную сферу. 

На курс рубля влияет большое количество факторов.

Во-первых, цены на сырьевые товары. Ввиду того что Россия является крупным экспортером нефти и газа, высокие цены на энергоносители приводят к увеличению притока иностранной валюты в страну (долларов, евро), что увеличивает предложение валюты на внутреннем рынке и укрепляет рубль. Низкие цены, наоборот, сокращают приток валюты и ослабляют рубль.

Однако рост цен на нефть (до 70–80 долларов за баррель после 65 долларов в апреле–мае) на мировом рынке на фоне ирано-израильского конфликта не оказал существенного роста на курс рубля по отношению к доллару. 

Во-вторых, на курс рубля оказывает влияние платежный баланс. Если экспорт товаров и услуг превышает импорт (положительное сальдо), в страну поступает больше иностранной валюты, чем уходит, что укрепляет рубль. И наоборот. Помимо этого, приток иностранных инвестиций (прямых и портфельных) укрепляет рубль, отток капитала — ослабляет. Геополитические риски часто провоцируют отток капитала. В этой сфере существенных предпосылок для укрепления рубля нет.

В-третьих, фискальные обязательства крупных компаний, то есть покупка-продажа выручки для исполнения налоговых обязательств. Однако этот фактор формирует короткие колебания курсов доллара и евро.

В-четвертых, ключевая ставка Банка России. Такая мера, как увеличение процентной ставки, была изначально направлена на стабилизацию внутреннего валютного рынка и сдерживание инфляционного давления. Однако уже в июне Центробанк начал цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив ставку, и в июле, по всей вероятности, регулятор продолжит эту тенденцию.

Эксперты считают, что до конца лета ключевая ставка может опуститься до диапазона 18–18,5%, что приведет к снижению доходности рублевых инструментов и снизит привлекательность вложений в российскую валюту. На фоне смягчения денежно-кредитной политики наблюдается формирование комплекса внешнеэкономических и фискальных факторов, усиливающих давление на рубль. В частности, завершение налогового периода в августе приведет к сокращению объемов продажи валютной выручки экспортерами. Снижение предложения валюты при одновременно падающем спросе на рубль усиливает его уязвимость на рынке.

Опрос макроэкономистов, проводимый Банком России, также сходится на том, что средний курс в 2025 году составит 91,5 рубля за доллар, в 2026-м — 101,4 рубля за доллар и в 2027 году — 105,6 рубля за доллар.

Опрошенные нами эксперты также считают, что курс рубля будет плавно снижаться в ближайшей перспективе.

«До настоящего момента рубль демонстрировал уверенный рост во многом благодаря жесткой политике ЦБ и рекордным объемам продажи экспортной выручки. Однако такая ситуация была временной. Поддержка рубля носила искусственный характер и не отражала фундаментальных изменений в экономике, которая по-прежнему остается экспортоориентированной. В этих условиях крепкий рубль становится проблемой для бюджета, так как снижает рублевые поступления от внешнеторговой деятельности»,

— отметил генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков.

Эксперт ожидает, что уже к концу лета — началу осени курс доллара может плавно вернуться в диапазон 83–88 рублей с возможным дальнейшим движением в сторону 95 рублей за доллар к концу года.

О том, что не стоит ожидать резких скачков курса доллара и евро, заявил генеральный директор БизнесДром Павел Самиев: 

«К осени будет наблюдаться снижение рубля, но это будет не грандиозное падение. Снижение курса рубля будет измеряться в нескольких процентах — 5–7%, максимум 10%. Доллара по 120 ждать не стоит, к этому предпосылок нет».

Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов также считает, что равновесный курс рубля находится существенно выше текущего (около 92–93 рублей за доллар), и в отсутствии шоков он будет туда двигаться. 

Важно, что и Минфин не скрывает свою заинтересованность в мягкой девальвации для обслуживания бюджета и госдолга. Плавное снижение курса рубля позволит избежать чрезмерного инфляционного давления.

Большинство экспертов сходятся во мнении, что в ближайшей перспективе доллар и евро вырастут. Однако не стоит все свои сбережения вкладывать в валюту, так как мировой и российский рынки в настоящий момент непредсказуемы. Лучше диверсифицировать свой инвестиционный портфель.