Реальная доходность

Что это значит для вас

По реальной доходности видно, стали ли вы богаче на самом деле. Если она положительная, сбережения растут быстрее цен и вы выигрываете. Если отрицательная, сумма на счете выросла, а купить на нее можно меньше, чем год назад. Именно этот показатель, а не ставка в рекламе, помогает сравнить вклад, облигации и другие варианты между собой.

Как это работает

Номинальный доход. Вы считаете, сколько процентов принесло вложение за период: ставка по вкладу, купон по облигации, прирост цены бумаги и полученные дивиденды.

Чистый доход. Из номинального дохода вычитают налог и расходы на сделки. Проценты по вкладам облагаются налогом на доходы физических лиц (НДФЛ): налог берут не со всей суммы процентов, необлагаемая часть установлена законом. По ценным бумагам налог тоже уменьшает доход – его удерживают с купонов и с дохода от продажи, обычно это делает брокер; к ним добавляются его комиссии и плата за ведение счета.

Инфляция за тот же период. Нужен рост цен ровно за тот срок, за который посчитан доход. Официальный показатель – индекс потребительских цен (ИПЦ), его рассчитывает и публикует Федеральная служба государственной статистики (Росстат).

Поправка на цены. Реальная доходность = (1 + доходность) / (1 + инфляция) − 1.

Оценка результата. Ноль означает, что сбережения только сохранили покупательную способность. Отрицательное значение – что деньги частично обесценились, даже если проценты начислены.

Практический совет

Прежде чем выбрать между вкладом и облигациями, посчитайте по каждому варианту доход после налога и комиссий и сравните его с ростом цен за тот же срок. Рост цен за нужный период смотрите в данных Росстата.

Риски и ограничения

Инфляция известна задним числом. Пока период не закончился, точную реальную доходность посчитать нельзя: рост цен станет известен только после публикации данных. На будущее считают оценку по прогнозу, поэтому рассматривайте несколько вариантов инфляции, а не один.

Ваша корзина не совпадает со средней. ИПЦ считают по общему набору товаров и услуг. Если у вас другая структура расходов, личный рост цен может отличаться от официального, и реальная доходность для вас будет иной.

Налог и комиссии. Они уменьшают доход до поправки на цены, и вложение с привлекательной ставкой после их вычета может дать нулевую или отрицательную реальную доходность.

Прошлые цифры не переносятся на будущее. Посчитанная за прошедший год реальная доходность не обещает такого же результата дальше: прошлая доходность не гарантирует будущую.

Вопрос – ответ

Можно ли просто вычесть инфляцию из ставки?

Для быстрой прикидки да: при небольших значениях разница с точным расчетом составляет доли процентного пункта. Чем выше ставка и инфляция, тем сильнее простое вычитание завышает результат, поэтому для сравнения близких вариантов считайте через деление на индекс цен.

Какую инфляцию брать, если я оцениваю доходность на год вперед?

Фактического показателя еще нет, поэтому берут ориентир: цель Банка России по инфляции и его прогноз. Полезно посчитать два варианта – по прогнозу и по более высокой инфляции, чтобы увидеть, останется ли реальная доходность положительной.