Филистеры vs профессионалы: хватит ли места всем на фондовом рынке?

Обыватели-инвесторы начали двигать российский фондовый рынок и путать карты профессиональным инвесторам. Все началось на волне паники 2022 года, когда люди пытались спасти свои сбережения и искали новые инструменты, тогда-то и хлынул поток на биржу неквалифицированных инвесторов. Эксперты отмечают, что в последние год-два физические лица определяют лицо российского фондового рынка. По разным экспертным оценкам, в определенные периоды до 80% ликвидности на Московской бирже обеспечивалось именно физлицами.

Именно развитие технологий позволило обычным людям — не обладающим квалификацией профессионального инвестора и не располагающим большими средствами — выйти на фондовый рынок. По состоянию на март 2025 года примерно 47% экономически активного населения России торгуют на фондовом рынке, и некоторые из них даже зарабатывают на этом. 

На протяжении долгого времени считалось, что фондовый рынок является сферой влияния крупных институциональных инвесторов, таких как банки, инвестиционные фонды, государственные компании и прочие. Однако с развитием финтех-сервисов, существенно снижающих порог входа на фондовый рынок, ситуация начала меняться — розничные инвесторы стали играть все более заметную роль.

Согласно данным Московской биржи, за период с 2019 года по март 2025 доля частных инвесторов в объеме торгов ценными бумагами увеличилась более чем в два раза — с 34% до 71% в объеме торгов акциями и с 14% до 29% — в объеме торгов облигациями.

Наряду с этим количество частных инвесторов, имеющих брокерские счета на Московской бирже за указанный выше период, выросло более чем в 9 раз — с 3,9 млн до 36,26 млн (около 47% экономически активного населения страны). Взрывной рост интереса частных инвесторов к фондовому рынку проявился в 2020 году, тогда на биржу частных инвесторов пришло больше, чем за все предыдущие годы вместе взятые.

Количество индивидуальных инвестиционных счетов за период с 2019 по март 2025 года увеличилось в 3,7 раза, до 6,02 млн (тогда как на конец 2015 года их было только 89 тыс.). В марте 2025 года торговый оборот составил 381,6 млрд рублей, из которых 66% пришлись на акции, 14% — на облигации, 20% — на паи.

Динамика действительно впечатляющая, однако давайте разбираться. Влияние частных инвесторов на фондовый рынок в последнее время, несомненно, растет — увеличиваются такие показатели, как численность людей, вовлеченных в фондовый рынок, количество брокерских счетов, а также объем средств физических лиц. Но, по мнению участников рынка, есть нюансы. 

Во-первых, среди физических лиц, торгующих на фондовом рынке, около 2,5% (около 880 тыс. человек) имеют статус квалифицированных инвесторов, которые прошли необходимую процедуру регистрации в ЦБ РФ и наделены правом пользоваться инвестиционными стратегиями с повышенным уровнем риска.

Именно на счетах «квалов» размещено 78% от общей суммы активов частных инвесторов. В 2024 году физические лица «принесли» на брокерские счета 1,761 трлн рублей, из которых только треть пришлась на неквалифицированных инвесторов. В число последних входят в том числе состоятельные клиенты с размером счета свыше 6 млн рублей. То есть в руках неквалифицированных несостоятельных клиентов сосредоточено не так много средств.

Во-вторых, значительная часть счетов частных инвесторов (по некоторым оценкам, 60–70%) не заполнена — например, счет открыт в рамках комплексного договора с банком или случайно (допустим, при участии в розыгрыше акции).

В-третьих, доминирующую роль частные инвесторы занимают только в объеме торгов, тогда как по объему средств, размещенных на счетах, они существенно уступают юрлицам. Как отмечают участники рынка, «физики» много суетятся, тогда как юрлица вкладываются надолго.

В результате можно сделать вывод, что основной массой денег на фондовом рынке «ворочают» богатые частные и институциональные инвесторы, поэтому именно они оказывают влияние на динамику бумаг. Однако неквалифицированные несостоятельные инвесторы тоже способны «мутить воду».

Некоторые профессиональные участники рынка полагают, что в большинстве случаев волатильность стоимости ценных бумаг обусловлена тем, что физические лица доминируют на рынке. 

По мнению Рината Хасанова, инвестиционного советника из реестра ЦБ, физические лица в большинстве своем не готовы к работе на фондовом рынке. 

Они не обладают достаточным уровнем знаний, компетенций. Я думаю, что большинство людей прибыль от выручки не отличает. К тому же они не могут судить об уровне цен ценных бумаг объективно. Для того чтобы принимать решения, необходимо заниматься фундаментальным анализом. А люди не подготовлены, им просто продали эту услугу, и они в большинстве случаев бездумно продают и покупают. Они торгуют с помощью приложений в смартфоне, на котором ни графика не видно, ни динамики. В России не достает так называемых умных денег, я имею в виду крупных инвесторов, которые, наоборот, снижали бы эту турбулентность,

— отметил эксперт.

Отдельной историей стоит торговля акциями третьего эшелона, где покупки или продажи розничных инвесторов составляют значительную долю торгового объема. Хотя в России не зафиксировано случаев, подобных GameStop, где координация через социальные сети резко поднимала цены, высокая доля розничных инвесторов в торгах (до 90,3% на Мосбирже) предполагает, что их действия могут вызывать ценовые всплески, особенно для акций небольших компаний,

— отметил Александр Студенский, руководитель Управления рынков акционерного капитала АО ИФК «Солид» (СОЛИД Брокер).

По оценкам Т-Инвестиций, розничные инвесторы оказывают влияние на динамику акций с низким уровнем ликвидности. Именно небольшие частные инвесторы и формируют большую часть спроса на такие активы, так как для крупных инвесторов они не представляют интереса.

Влияние на динамику фондовых рынков могут оказывать сообщества инвесторов в соцсетях. Однако сговор с целью управления стоимостью ценных бумаг является незаконным, и за такими случаями пристально следит Банк России.

Да, непрофессиональным «физикам» не хватает железных нервов и специальных знаний. Но они очень быстро учатся, и через пару лет некоторые из них могут превратиться в серьезных инвесторов. Необходимо повышать финансовую грамотность населения, особенно в сфере понимания принципов работы фондового рынка. Приток населения на фондовый рынок выгоден и гражданам (помогает спасти сбережения от инфляции и приумножить их), и компаниям (которые в настоящее время ограничены в доступе к финансам). 

Залог успеха непрофессионального инвестора-физика заключается в диверсификации бумаг (по принципу «не хранить все яйца в одной корзине»), выборе устойчивых компаний и отсутствии чрезмерного левериджа. Нужно помнить, что фондовый рынок — это не казино. Если нет специальных знаний и некогда внимательно следить за рынком, необходимо выбирать долгосрочные стратегии. И самое главное, не вкладывать в фондовый рынок последние или заемные средства.